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2019/10/08

外資認錯買超、台資大舉回流、蘋果新機長紅 台股第四季可望突破今年高點

獵豹財務長 郭恭克

焦點新聞

達志

2019-10-08 11:47

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美、中第13輪貿易談判自10月10日起在美國華府上演,香港情勢在港府宣布幾近戒嚴的禁止蒙面法之後,緊繃情勢持續升高,市場對美、中雙方能否能達成重大協議進展並不抱太高期待。

10月15日為美國提高中國2000億美元輸美貨品關稅自25%提高至30%的寬限到期日,11月19日為啟動美國供應商對華為電子零組件暨設備禁售令90天豁免期的屆滿日,這些均為未來兩個月觀察美、中關係是否舒緩的重要觀察點。

 

美國聯準會(Fed)9月例會如市場預期降息一碼,市場所關注的會後聲明,內容顯示Fed內部主張於年底之前維持利率不變略居上風,隱含其對美國總體經濟及通膨展望並不悲觀。

 

而9月下旬以來,聯準會透過短期貨幣市場操作連續釋放短期資金進入金融體系,對市場宣告將充分維持資金適度寬鬆的決心,甚至可能於年底前重新啟動量化寬鬆(QE)以寬鬆銀根。

 

隨著過去一個月公告的重要美國總體經濟指標,顯示總體經濟走緩的趨勢越來越明顯。

 

製造業景氣收縮、服務業景氣呈現下降

美國經濟持續轉弱

 

美國10年期公債殖利率自9月中旬高點1.91%下降至10月4日的1.52%,3個月國庫券、5年期公債殖利率、10年期公債殖利率間的殖利率曲線逆斜率型態不僅持續不變,甚至再度轉為更加明顯,短期利率飆升若非Fed積極進場挹注資金,恐將造成金融市場流動資金短缺、長期資金卻需求疲弱的景氣展望悲觀情勢。

 

▲美國10年期公債殖利率走勢圖。

 

▲美國公債收盤殖利率及殖利率曲線圖。

 

美國9月製造業採購經理人指數自8月的49.1下降至47.8,創2009年6月以來最低點,ISM指數8月結束連續第35個月高於50(榮枯分界點)的景氣擴張狀態,8月、9月連續兩個月低於景氣擴張臨界點50,顯示製造業PMI自2018年第三季以來呈現下降趨勢更加明顯,製造業景氣由擴張轉為收縮的型態已幾乎成型。

 

美國9月非製造業採購經理人指數(ISM)自8月的56.4下降至52.6,創2016年8月(51.8)以來新低,顯示8月僅是短期反彈,自2018年8月以來的下降趨勢仍未改變。

 

金融海嘯之後,非製造業採購經理人指數(ISM)自2010年1月回升至代表服務業景氣擴張臨界點的50以上,至2019年9月為止,已連續第116個月高於50。

 

服務業整體產值占整體GDP近九成,在ISM服務業指數跌落50以下之前,顯示美國總體經濟景氣現況仍在擴張軌道之中,8月反彈創近3個月最高點,但9月再度重回下降軌道,顯示2018年8月以來形成的下降趨勢並未改變,美國總體經濟轉弱危機持續加重之中。

 

 

▲ 美國ISM雙指數走勢對照圖。

 

在美國兩大ISM指數雙雙明顯走低,且長年期公債殖利率亦再度持續下降之際,美元匯率理應走弱,但美元指數卻呈現穩中透堅態勢,隱含全球其他主要經濟體經濟亦同步走弱,且弱化程度更甚於美國。

 

公債殖利率走低、美元卻逆勢走強

顯示歐、日、英景氣比美國還糟

 

美國第二季GDP成長年率終值2.0%,雖較第一季的3.1%回落,但已連續第21個季度正成長,顯示其穩健度仍遠高於歐、日、英等地區。Fed持續對市場釋金,壓低市場利率,相對優於其他國家的總體經濟現況,支撐美股維持不墜,此將有利於外資對台股保持偏多態度。

 

▲美國單季GDP成長年率走勢圖。

 

▲美元指數走勢圖(日K線)。

 

9月外資從8月賣超台股上市股票1213億元,轉為買超898億元,台幣亦由貶轉升達1.18%,10月至7日為止外資買超81.9億元,台幣小升0.46%。

 

在外資回流,原由中國輸美商品轉單效應發酵,台灣第三季出口回溫,美國蘋果股價在新機銷售優於預期,股價再次接近歷史高點,可望帶動台股相關產業鏈走勢表現,台積電10月股價領先創新高,為台股第四季再度挑戰「萬一」以上高點開啟序曲。

 

▲台股月K線與三大法人買賣超對照圖。

 

下表為2019年前8月累計營收及上半年本業獲利同步成長的公司,且最近五個交易日外資及投信積極買超的獲利成長公司,供讀者投資追蹤參考。在外資恢復買超、台資回流、出口回溫、蘋果股價走堅之下,台股有希望在第四季突破前次萬一以上高點。